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镀锌角钢行业去库存面临不确定性
时间:2018年03月06日 来源:www.sdzshgg.com 作者:天津华阳钢铁 点击:

镀锌角钢去库存的需求结构决定未来镀锌角钢去库存面临不确定性。制造业、建筑业投资整体增速较为有限、房地产新开工面积迅速上涨引致的镀锌角钢需求变化一个潜在的 趋势可能是:随着房地产投资回落(2017年3月同比增长8.2%,高于制造业和建筑业约两个百分点)、新开工面积下滑,制造业和建筑业对镀锌角钢行业的需求 难以接力,镀锌角钢行业去库存面临不确定性。
  去库存的趋势除了需求层面的原因,与镀锌角钢行业内在的产能利用率(或开工率)、固定资产投资变化等紧密相关。在需求较为平稳的情况下,如果镀锌角钢行业内 部的产能利用率提高或开工率提高,那么,镀锌角钢行业的产量将提高,库存可能重新累积。更为重要的是,如果镀锌角钢行业价格上涨带动固定资产投资及产能的扩张,那 么未来去库存、去产能和去杠杆将面临新的压力。
  从领先指标看,镀锌角钢行业采购经理人指 数在2015年11月份以来迅速上涨,行业景气较快改善,行业PMI从37迅速上行至2016年4月的57.3。反映微观主体对未来预期能动反应的原材料 库存-产成品库存之差迅速增加,代表镀锌角钢企业的产成品较快地去库存、原材料库存有所增加以应对下游需求的回暖,价格亦有所反弹。但是,可以看到,镀锌角钢企业 对于原材料库存增加的力度仍然是较为温和,这是对下游需求回暖及去库存保持谨慎乐观的表现。
  产能利用率和高炉开工率提升是未来镀锌角钢行业去库存的重大不确定性。虽然,2016年以来,镀锌角钢行业产能利用率和高炉新开工率维持在较低水平,分别为 85%和80%左右,但是,随着镀锌角钢价格的上升、下游需求的回暖、去库存取得积极进展,产能利用率和高炉新开工率有所回升,这对于产能巨大的镀锌角钢行业去库 存带来了重大的挑战。
  最后,镀锌角钢行业的固定资产投资及产能变化亦是未来镀锌角钢行业去库存的重要约束。虽然,政府要求镀锌角钢行业产能建设项目不得审批建设,但是,在近期镀锌角钢行业去库存和价格回暖驱动下,镀锌角钢产量同比增长由负转正,固定资产投资降幅亦所有收窄,镀锌角钢冶炼及压延行业投资累计同比增长在4月份转为正增长,为2014年2月以来首次正增长。如果投资回暖延续,那可能导致产能的扩张,那么未来去库存、去产能将面临新的不确定性。

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